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ug环球客户端下载:Compound:巨鲸的游戏 散户中计?

来源:申博官方网 发布时间:2020-06-27 浏览次数:

最近,Compound和 "收益率(yield) "抓住了人人的眼球和心理。而数据显示,大部门的乞贷人都是机构投资者,COMP的筹码异常集中。Compound只是巨鲸的游戏吗?与开放式、普惠的理想差距又有多大?本文从收益率这个观点入手,探讨一下收益率这个观点是若何作用于DeFi以及引人关注的种种趋势领域。DeFi是否可以通过收益率这一点打开去中央化、开放式的金融之路?

本文第一部门先给非金融靠山的读者作一个科普,若是你对金融术语异常熟悉了,可以跳过下面的部门。

明白收益率

金融投资中,收益率是指一笔资金的收益或收入。它是指在一年的时间里,收益回报占初始投资的百分比,包罗一年内回报收益的复利。哪些例子可以体现收益率这个观点呢?

  1. 假设你投入10万元买了一套屋子,并将其出租。一年下来,你收到的房产租金约莫为12000元。从中扣除2000元的维修和其他用度,你的净收益将是1万元,因此收益率是10%。

  2. 另一种收益形式是股票的股息。市盈率(市盈率)是决议股票估值的要害因素。在股票生意街知巷闻之前,投资者依赖所持股票的股息来知足一样平常开支是很常见的。只要股息高于银行存款收益,投资者就能接受。

简朴地说,收益率往往取决于资产所涉及的风险和其他因素,如给理财司理支付的用度、税收和执法环境等。收益率还与通货膨胀有关。在印度,银行存款年化收益约为6%,而新加坡的利率低于约1%,这一差异的原因是印度的通货膨胀率较高,钱币每年都市贬值。这就是为什么新兴经济体资源外逃的征象异常普遍。

想领会更多关于资源和网络的角色,强烈建议阅读这些书:

  1. 《广场与高塔》Square and The Tower

  2. 《金融之王 : 毁了天下的银行家》Lords of Finance

  3. 《款项关系》The Cash Nexus

领会了这些基础知识,下面让我们来明白DeFi领域的收益率。

收益率搅动加密圈

那些早期涉足加密钱币领域的人手持大量加密钱币,他们现在面临2大挑战:(2)加密钱币可能会贬值,他们需要想办法应对这个情形;(2)行使他们持有的加密钱币获得收益。DeFi的收益机制一石二鸟地解决了这两个问题。约莫有75%的ETH在一年内没有动过,这时发生巨鲸收购和坐庄是很正常的,由于底层资产自己会自带增进的预期。

持币者需要将这种闲置资产钱币化,智能合约在这儿就能起到作用。智能合约为借贷和链上生意相关流动带来的重大影响,由于它可以 :(1) 通过预言机追踪价钱; (2) 在没有人工干预的情形下举行结算/整理。

这意味着什么?

  1. 当在MakerDAO上的贷款没有足够的抵押品时,不会有人打电话给乞贷人要求他们提供更多的抵押品。系统会自动关注价钱,并通过激励的方式让网络上得用户对此举行整理。

  2. 没有银行工作人员关注Curve.fi, Kyber 和0x上的订单是怎么处置的。系统能够自动检测订单簿,并自动完成这个步骤。

人人可能对于实现自动化处置这一点漫不经心。实在,查证钱币流向和结算价钱的能力才是DeFi的壮大之处。有了这样的能力,我们才气跟上种种新变化。这跟我们讨论的收益率又有什么关系呢?我们需要思量正在起作用的3点因素:

  1. 在现在的加密生态系统中,有大量的闲置加密资产;

  2. 生意结算的基础设施层已经就位,由于在已往的两到三年里,Maker和0x这样的团队已经充分地测试和扩展了他们的系统;

  3. 应用层已经生长较长时间了,而且相当活跃(好比stablecoins)

闲置资产、成熟的基础设施和备受风险资源支持的新兴应用,足以掀起一波DeFi风暴。已经有很多人最先使用DeFi应用了,一定水平上来说,这场风暴已经最先了。收益率只是一个引子把群众“钩”上DeFi这艘船。

DeFi的收益主要来自于在生意流动。其中总有这样的需求:(1)在去中央化生意所中增添流动性(2)获得保证金举行生意。

只要DeFi能够提供有竞争力的价差(生意价钱之间的差异)和优于中央化生意所的利率,就会有用户想要在DeFi应用上举行生意。与币安这样的中央化保证金生意平台相比,DeFi可能会收取分外的用度,原因是其“AML/KYC”门槛低(甚至不需要),且持重仓需要较长时间。一旦利率或价差高于中央化生意所,思量到智能合约的风险,巨鲸们将没有理由继续使用DeFi。

为什么会有人用代币来举行借贷?你可能立马就能想到的是,他要做空所贷款的资产。当巨鲸假设某资产(好比BAT)的价钱在未来几周内会下跌,他就会用USD作抵押借出BAT代币,然后去中央化生意所变现。一旦BAT价钱下跌,他们就会举行回购。把贷款利率盘算在内,他们拿到贷款时和归还时的价钱差就是他们的利润。若是是像Maker这样涉及到治理的代币,激进的投资者可能会通过借贷底层资产来获取投票的票数。换句话说,现在的加密借贷可以为治理和价钱展望提供支持。

COMP引发的行动

现在我们已经领会了收益率,它在DeFi中的功效以及常见的收益泉源,我们可以探讨一下为什么上周围绕流动性挖矿(yield farming)的讨论云云之多。Compound是一个著名的借贷项目,自2018年以来,它的通证经济已经履历了多次迭代并在上周上线了他们的代币COMP。他们一直是MakerDAO的主要竞争者。

Compound的特点是激励乞贷人和贷款人获得资金池分发出来的COMP。与其他借贷项目相比,Maker的代币用于投票(而不是作为奖励),Aave的代币可以用作利息支付的优惠。天天分发的COMP的美元数字约为450万美元(假设1500个代币,每个代币300美元)。小我私家可以很利便赎回COMP代币,并将其出售,因此人们将大量资金转移到Compound借贷市场,以获得收益率和代币奖励。激励机制的作用主要有两个方面:

  1. 巨鲸可以将闲置的USDT/USDC在Compound里放几天,并获得COMP,然后可以变现赢利。

  2. 由于借贷的资金量都大幅增添,小用户也可以在几天内收到高达1%的收益率。对比一些国家年化收益率只有0.1%,你就能明白COMP挖矿为什么会云云火爆。

用户的行为在Compound或多或少可以用下面这个图来注释(来自Nir Eya的《上瘾》):

 A. 鲸向Compound大量借贷

B. 巨额钱包会获得大量COMP作为回报,然后随着价钱上涨,他们把COMP在市场上出售

C. COMP价钱上涨加上大量借贷流动导致APY变高,吸引更多用户提供其他代币的流动性(如:BAT代币)

D. 存款很快就会被想要做保证金生意的乞贷者消化掉

光看这个图你就能猜到COMP是什么时刻上线的:

在约莫两周的时间里,约莫有3.4亿美元资金在这个池子里收支。有趣的是,大部门需求方(乞贷人)似乎都是机构参与者。看看这个用户类型在平台上的漫衍。COMP的上线仅仅吸引了约莫800名乞贷者(为生态吸纳3.3亿美元)和5000多名新存款者。

COMP一定水平上也是集中在巨鲸手中的。下图显示,约莫有20个地址获得了一半的COMP挖矿奖励。存入钱包的代币数目中位数是0.07COMP,价值约20美元。

 这里的要害信息:

  1. 机构投资者对DeFi的贷款有伟大的需求,并可能连续下去,Compound正处于捕捉它的最佳位置。

  2. 现在,让人们在Compound上举行借贷的激励就是COMP了。随着代币供应量的增添,其价钱可能会溃逃,这会削减平台上的借贷数额。

  3. 停止今日,只有约占总量0.16%的COMP在生意所上。因此对COMP的估值可能远高于合理水平。

  4. 激励机制实现了难以置信的增进。现在Compound面临的挑战是将营业多元化,扩展到其他领域(如零售、基于法定资产),并继续保持通证在治理过程中起到的核心作用。

  5. 巨鲸操控大局

我确实更倾向于,一样平常散户对流动性挖矿这个观点看得太重了,现实收益情形可能不会如其所愿。就所涉及的风险而言,未来这种收益可能既无法连续,也无法带来回报。Compound让许多人想起了一年前中央化生意所的“生意即挖矿”。这倒不是说Compound这个项目自己注定要失败,而是给我们一个提醒:从现在最先,分散化投资很主要,由于代币价钱的暴跌可能会形成自身的螺旋循环。我们需要守候并考察COMP代币供应量增添会发生什么。

不外,这确实证明了基于token的激励措施确实可以在短期内大规模吸引流动性。Synthetix 开创了先河,Compound对此举行了完善。在接下来的几个月里,我们很可能会看到DeFi项目为了吸引用户,在通证经济和产物效率方面会睁开竞争,而良性竞争可能会为用户提供更好的产物,这竞争热潮值得期待。

数据泉源: 1. Nansen 2. TokenTerminal

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